阿根廷黑市美元飙升：4个原因和未来展望

周一，阿根廷黑市美元大幅上涨，涨幅达5.4%，报收于1180比索。这使得该汇率距离2月1日的1195比索仅一步之遥。黑市美元在5月份的涨幅已达140比索，涨幅高达13.5%，超过了该月预计的通货膨胀率。这是自2023年10月以来，黑市美元涨幅首次超过通胀率。与此同时，阿根廷官方汇率（批发美元）上涨2比索至888.50比索，导致汇率差达到33.7%，创下2月9日（37.7%）以来的新高。

这是自今年1月9日以来，黑市美元的最大单日涨幅。当日该汇率上涨70比索，涨幅达6.7%，从1050比索上涨至1120比索。交易员表示，市场上明显缺乏美元供应，因此价格正在适应需求，而市场规模较小，波动性也因此增加。

飙升的4个原因

1. 利率下降：阿根廷央行为了控制通货膨胀，降低了基准利率。利率下降导致投资者对比索的投资兴趣下降，间接导致了对美元的需求增加。

2. 相对通货膨胀滞后：黑市美元在过去几个月里一直落后于通货膨胀的上升速度。2024年，非官方汇率上涨了155比索，涨幅达15.1%，而通货膨胀率接近70%。从年度来看，黑市美元上涨了142.8%，从去年5月19日的486比索上涨至目前的1180比索，而年度通胀率约为290%。

3. 市场流动性增加：市场上流动性的增加也推动了对黑市美元的需求。米莱政府旨在减少金融市场上的阿根廷比索流动性，稳定货币基础。然而，过去两个月，货币基础增长了30.5%，达到14.1万亿比索。更多的流通货币意味着市场上可用于购买美元的流动性增加。

4. 农业美元的供应延迟：农业部门对美元的供应量减少，也推高了黑市美元的价格。通常，农产品出口商将在收割季节将20%的出口收入使用CCL即期交割汇率（一种通过证券交易所进行的美元交易方式）结汇，这将有助于稳定美元汇率。然而，由于出口商预计美元汇率会进一步下降，因此他们选择推迟出售美元，这导致了黑市美元供应减少，价格上涨。

专家观点和未来展望

专家们认为，黑市美元的涨势短期内可能会放缓。

经济学家萨尔瓦多·迪·斯特凡诺表示，由于政府通过发行短期债券以高于年化56%的利率来控制通货膨胀，而通货膨胀率正在下降，因此美元不太可能成为市场的主导力量。此外，政府在4月份实现了连续第四个月的财政盈余，在政府继续坚持不发行新货币的新环境下，美元上涨的可能性很小。

经济学家古斯塔沃·贝尔指出，金融美元的近期调整是常见的现象，通常发生在每次降息后。然而，由于预计“混合”美元（指通过各种渠道购买的美元）的供应将继续保持稳定，并且对美元的需求受到限制，因此交易员们对市场保持着平静的态度。

有鉴于此，阿根廷黑市汇率的飙升是多种因素综合作用的结果，包括央行降息、通货膨胀滞后、市场流动性增加和农业美元供应延迟。虽然短期内可能会有调整，但专家们认为，在政府实施的经济政策下，美元不太可能成为市场的主导力量。