阿根廷新政府将维持美元管制，或将探索渐进式汇率政策

随着米莱访问美国和卡普托被确认为其经济部长后，货币前景开始发生变化。尽管上周五，在整周累计大幅下跌后，黑市汇率出现反弹，但市场现在倾向于认为12月10日之后的汇率贬值不会像几周前预期的那样急剧。

在金融中心，人们曾确信新总统上任后将选择一种“货币冲击”政策以减少经济失衡，但最近几天对年底前汇率飙升的预期似乎有所减弱。现在，共识是新总统的目标是将官方汇率提高到650比索。

阿根廷候任内政部长吉列尔莫·弗朗科斯 日前预计，1美元“兑换 600、650 比索”将是合理的 ”。并提醒人们不能高估预期，否则就会受到打击。

美元黑市价格和期货价格的下跌证实了这一点：尽管12月第一周出现反弹，但金融市场的外汇价格仍低于1000比索的关口，这一价位在总统选举前几轮似乎是“底线”。

在期货交易中，预期也有所缓和。Aurum证券公司的巴勃罗·雷佩托解释说：“自10月以来，对年底汇率贬值的预期增加了两倍，主要是因为在选举月份预测到了汇率大跃升。最近几天，汇率差距统一的复杂局面开始影响到期货美元，本周下跌了近6%。”

尽管寻求避险的需求依然存在，但市场正在适应一个可能官方汇率上升幅度低于预期的情景，尤其是在米莱和其经济团队成员关于12月10日后维持美元管制的表态之后。

此次变革中最重要的问题之一是汇率差距的缩小。FMy合伙公司的费尔南多·马鲁尔表示：“目标是使官方汇率达到今天的50/50出口汇率，即650比索，相当于2007年的水平。”该经济学家指出，这将在“没有分割”或“与840比索的现金清算汇率统一”的情况下实现。因此，他们必须比2015年更谨慎并维持美元管制。”同时他补充道：“他们希望通过时间和财政措施来降低汇率差距”。

Econviews咨询公司的安德烈斯·波伦斯坦指出：“最初的汇率贬值可能不会那么高，PAIS税仍然有效。650比索的汇率意味着汇率上涨了80%。在这种情况下，汇率差距可能会保持较高，至少在取消此税收前不会消失。竞争力增强可能较小，因此刺激出口也会减少。”

该经济学家还预测说，采取这种方式的风险在于“汇率贬值不够，特别是考虑到通货膨胀可能迅速消耗掉这种改善”。

MegaQM的共同基金管理员分析了米莱 – 卡普托组合可能采取的“货币休克”与“货币渐进主义”的方式，并指出：“休克情景意味着在2002年，比如850比索，会有一种过度增长，然后实际汇率将下降到平衡点。相比之下，在逐步情景中，可能会一开始达到650比索的水平，并试图避免通货膨胀消耗所有货币竞争力的收益。”