阿根廷摆脱标准普尔“选择性违约”魔咒

标准普尔（S&P）评级机构在阿根廷政府推动规模约553亿美元的本币债务交换后，将阿根廷主权信用评级下调为“选择性违约”。该交换由政府和经济部长路易斯·卡普托推动。该风险评级机构认为，这一举措相当于拖欠付款。因此，下调阿本币证券的评级。

标准普尔在一份声明中表示：“在宣布以比索计价的债务互换后，我们认为这是一种困境而非机会，我们将阿根廷本币债券评级下调至SD（选择性违约）。”该声明指出，这种交换存在问题，因为政府几乎无法进入市场，并预计在没有参与的情况下，可能会发生传统违约。

标准普尔对于美元债务的评级保持不变，但指出了两种可能的情景，将展望定为负面。该展望反映了“政治不确定性以及大规模和持续的经济不平衡带来的风险”。

报告指出，政府和国会以及省长之间的分歧迄今，限制了政府实施其稳定经济议程的能力。全球资本市场对阿根廷仍然关闭，这迫使政府依赖于本地市场，使用掉期来管理大额到期债务，并进行传统债务拍卖。

报告还表示，如果政治事件延迟了经济政策并进一步削弱主权国家对融资的有限访问，这可能会在2024年导致外币信用评级下调。

然而，报告还提出了另一种可能的情景，即如果债务交换成功结束，阿根廷将获得更好的评级，并且政府将更容易获得市场上的自愿融资。

但本周五，标普又将阿根廷的长期评级从“SD/SD”调升至“CCC”，并指出这一决定是基于成功进行的本币债务换股，使得超过500亿美元的短期债务得以延期。标普还表示，“’CCC’的长期外币和本币评级反映了政府流动性状况的适度改善”。并认为阿根廷的长期票据保持稳定。

另一方面，标准普尔表示，“阿根廷的债务互换解决了该机构本周确定的选择性违约问题”。

在本次债务换股中，77%的本币债券得到认购，解决了超过42万亿比索的短期债务问题，为此标普改进了评级。但官方数据显示，私人部门投资者只占约17.5%的债务。

为了利用债券二级市场的低利率，延期债务到期，上周政府发行了新的公共债券和扩大了现有债券的发行额，总额高达60万亿比索。

此次换债的成功主要得益于公共机构的支持，尤其是央行决定不对本次转换中交付的债券提供看跌期权。这些是货币当局向银行授予的流动性保险或回购选择权，以鼓励解除回购协议并将其持有的资产转向公共国债。因此，官方提案虽然对所有利益相关者开放，但主要是为了让公共组织参与。